先说结论：在美元-欧元这样的 G10 黄金走廊里，Airwallex 的“秒到＋万分之一费率”确实几乎打满分；可金融世界绝不止这一条高速。Stripe 肆意买下 Bridge、Visa 把稳定币结算接进自己网络、Circle 在纽交所上演炸裂 IPO——这些动作共同勾勒出一幅更大的版图：谁能把钱的“最后一公里”挖通，谁就有机会改写下一轮支付底座。

一、“0.01%+秒到”的光环，也只罩得住15%的地盘

Jack Zhang 在 X 上连发长文，核心观点很直接：

1. 价格——Airwallex 已把 USD→EUR 费率压到 0.01%；

2. 速度——资金实时结算，链上未必更快；

3. 落地——稳定币出入金贵又卡监管，15 年没见到硬核用例。

若把舞台限定在 伦敦 ↔ 纽约 ↔ 法兰克福，他并非夸口。问题在于——全球 85% 的跨境流量并不在 G10 这条康庄大道上。

• 阿根廷自由职业者眼里，银行依旧 3 天起步、3% 手续费起跳；

• 肯尼亚商贩给尼日利亚供货，要穿两条 correspondent banking“盘山路”；

• 土耳其进口商周五晚想付订金，遇上银行周末闭门只能干等。

在这些被“主流”忽视的角落里，稳定币半年翻三倍的体量，像野草一样疯长。

二、三条曲线，讲清“为什么偏偏是稳定币” 1. 拉美曲线：美元荒催生链上美元

2021 年，稳定币在拉美仅 200亿美元规模；到 2024 年已冲到 680 亿，今年上半年又抬升至 750亿。高通胀、美元荒、周末停机，缺一不可地把资金推到链上——不是为了省 0.01%，而是为了“此刻就要到账”。

2. 巨头押注曲线：留客于网，别让钱逃走

Bridge 刚被 Stripe 以 11 亿美元收进囊中，Visa 立刻把这条链路铺进厄瓜多尔、秘鲁和哥伦比亚。它们看重的，从来不是 FX 点差，而是“钱留在自己生态”的扩张红利——一旦钱不必落地银行，支付公司就能同时变身托管行、理财超市和信贷入口。

3. 华尔街估值曲线：Circle 靠息差就能印钞

Circle 去年仅凭 USDC 头寸利息就净赚 7.8 亿美元；IPO 三天股价翻两倍多。华尔街买单的，是“链上美元＋国债利差”的现金机，也是网络效应早已兑现的先兆：每多一家企业收 USDC，出金需求就少一分，费率争议便失声一分。

三、“便宜”和“快”之外，还有更棘手的成本

很多人盯着费率表，却忽略了隐藏在报表之后的 T+2 流动性、Nostro 预存、KYC 多头复核。这些才是吞掉跨境利润的黑洞。